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　　11月30日消息;進入11月，傳統消費淡季并未對鋁價造成壓力,，滬鋁主力合約突破16000元/噸一線，創(chuàng)下近三年的新高,。從基本面來看，淡季消費并未出現明顯下滑,，在汽車,、家電、光伏等板塊的帶動下,，工業(yè)型材,、原鋁合金等訂單均表現較好，內需消費環(huán)比保持平穩(wěn),，同比維持高增速,，盡管供應端繼續(xù)放量，但維持供需相對短缺的格局,。宏觀面同樣偏利好,，在美國總統大選落定后，市場對于拜登上臺后的刺激政策更為樂觀,，同時疫苗研制進展超預期,，對沖歐美等國不斷上升的日均新增病例。

　　展望12月,，雖然新建產能繼續(xù)投產,，但供應缺口仍然存在，加上庫存有望繼續(xù)下降,，多重利好將支撐鋁價維持高位,。

　　消費板塊持續(xù)發(fā)力

　　三季度以來，內需消費保持平穩(wěn),，具體消費板塊產生了輪動效應,。雖然地產和基建領域開始放緩,，建筑型材和線纜訂單有所下滑，但消費板塊開始發(fā)力,，汽車、家電等消費逐漸回暖,，帶動相應鋁消費開始復蘇,，支撐內需維持高水平。盡管疫情發(fā)展仍未得到遏制,，但海外制造業(yè)持續(xù)復蘇,，帶動鋁需求回暖，鋁材出口從9月開始改善,，10月未鍛造鋁及鋁材凈出口量已經回到16.23萬噸,，預計后續(xù)仍將繼續(xù)提高，因此12月表觀消費同比繼續(xù)增長,。

　　冶煉利潤再創(chuàng)新高

　　鋁價不斷突破新高,，意味著冶煉利潤也不斷突破。經測算,，當前國內冶煉平均利潤已經超過3000元/噸,，全部產能處于盈利狀態(tài)，鋁冶煉利潤水平甚至高于2017年供給側改革時期的Z高水平,。持續(xù)的超高利潤(2000元以上)使得新建產能的投放主觀積極性均較高,，包括內蒙古創(chuàng)源、云南宏泰,、云南其亞,、中鋁華潤等釋放新產能，但與此同時,，由于南方電網輸電線路的建設進度問題,，西南地區(qū)電量供應受限，宏泰,、神火等企業(yè)的新投產能較預期有所下降,。據統計，截至11月20日,，全國電解鋁運行產能已經回到3912萬噸,，電解鋁產能繼續(xù)呈現上升趨勢。

　　謹慎觀望為主

　　綜合供需兩端情況來看,，供需邊際有下滑趨勢,，走弱幅度有限。根據推算,，12月國內仍將處于去庫存態(tài)勢,，雖然去庫存量較11月有望收窄,，但基于當前庫存仍處于十分低的水平，多頭仍占據上風,。加上當前宏觀情緒整體對順周期的有色商品有利,，鋁價整體將維持高位運行，建議謹慎觀望,。