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　　今年前三季度鋁價(jià)一路上漲致使鋁錠市場(chǎng)交投變得異?；钴S。由于鋁錠良好的流通與變現(xiàn)優(yōu)勢(shì),，許多電解鋁廠家和加工廠中途也紛紛調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃,，重點(diǎn)向鋁錠生產(chǎn)傾斜,。這也讓業(yè)內(nèi)對(duì)這幾年電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈延伸的發(fā)展之路產(chǎn)生了疑慮。鋁錠是否會(huì)再度成為廠家們的主導(dǎo)產(chǎn)品?前期大量投資的鋁棒和合金錠產(chǎn)能是否打了“水漂”?筆者認(rèn)為,，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,，產(chǎn)業(yè)集聚和產(chǎn)業(yè)鏈條的延伸終將是鋁行業(yè)的大勢(shì)所趨。

　　鋁錠又成了“香餑餑”

　　2020年受新冠疫情影響,，鋁錠價(jià)格曾在年初跌入低谷,，隨后由于全球量化寬松的貨幣政策，加之我國(guó)在較短時(shí)間內(nèi)控制住了疫情,，經(jīng)濟(jì)得以快速恢復(fù),，大宗商品特別是銅、鋁等主要有色金屬品種開啟了大幅上漲的步伐,。今年滬鋁SHFE主力合約從最低的13895元/噸上漲至最高24765元/噸,，其間漲幅達(dá)到78.2%;LME期鋁從最低1945美元/噸，最高漲至3229美元/噸,，其間漲幅也達(dá)到66%。

　　鋁錠價(jià)格的節(jié)節(jié)攀升,，激發(fā)了市場(chǎng)做多熱情,。由于期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，鋁錠現(xiàn)貨一時(shí)成了“香餑餑”,。疊加限電等因素,，在資金的炒作下，現(xiàn)貨鋁錠成了硬通貨,，許多貿(mào)易商堅(jiān)定看漲后市紛紛惜售囤貨,，市場(chǎng)上可交割的品牌鋁錠和現(xiàn)貨隨之減少，如此一來(lái)又助漲了鋁錠期貨,，繼而推高了鋁錠現(xiàn)貨,。在此輪鋁價(jià)的上漲中，上游的電解鋁廠家和一些鋁錠貿(mào)易商可謂賺得盆滿缽滿,。從國(guó)內(nèi)各大電解鋁上市公司三季報(bào)中可以看出,，鋁錠價(jià)格上漲給電解鋁企業(yè)帶來(lái)了超預(yù)期收益。

　　云鋁股份10月24日晚間發(fā)布的三季報(bào)顯示,，1-9月,，公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到32.32億元，同比增長(zhǎng)466.69%,。而這個(gè)業(yè)績(jī)還是在面臨云南省電力供應(yīng)緊張,，公司部分生產(chǎn)系統(tǒng)限電停產(chǎn)的不利局面和計(jì)提6.6億元資產(chǎn)減值的情況下核算的。

　　具備煤電鋁產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)的神火股份前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入248.2億元,，同比增長(zhǎng)70.95%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為22.99億元,，同比增長(zhǎng)366.62%,。

　　中國(guó)鋁業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同樣喜人，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1949.29億元,，同比增長(zhǎng)46.39%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)達(dá)到50.37億元,，同比增長(zhǎng)1035.68%。資產(chǎn)負(fù)債率較年初下降了3.33個(gè)百分點(diǎn),，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入較上年同期增加85億元,。

　　合金棒錠遭冷落

　　與鋁錠價(jià)格一路上漲，鋁錠受到追捧不同,，國(guó)內(nèi)大部分鋁棒和合金錠廠家卻沒(méi)這份幸運(yùn),。他們不僅沒(méi)有享受到鋁錠價(jià)格上漲帶來(lái)的紅利，相反卻因?yàn)殇X錠價(jià)格走高,，下游主動(dòng)接貨意愿不強(qiáng),，加之合金生產(chǎn)的硅、鎂等輔料短時(shí)間大幅上漲,，加工費(fèi)難以提高等因素而陷入困境,。

　　在業(yè)外人看來(lái)，鋁錠市場(chǎng)這般火熱,，鋁棒廠和合金生產(chǎn)廠家境遇不應(yīng)如此,。事實(shí)上，造成這種認(rèn)識(shí)偏差主要是把這些廠家等同于電解鋁廠家看待了,。鋁棒廠和合金廠大多屬于電解鋁的下游客戶,。約從2014年起，國(guó)內(nèi)電解鋁行業(yè)發(fā)生了重大變化,，興起了大批鑄棒廠和鑄錠廠,，他們依附于這些電解鋁廠，購(gòu)買鋁水直接鑄棒和鑄合金錠,。一些主要的電解鋁廠除滿足自身深加工需要的產(chǎn)能外,，均減少了鋁錠生產(chǎn)，改賣鋁水,。這也是近幾年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上鋁錠大幅減少,，而鋁棒和合金錠開始增多的主要原因。

　　當(dāng)然有些電解鋁企業(yè)不同,，比如東方希望集團(tuán)和信發(fā)集團(tuán),，利用自身電解鋁產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)發(fā)展深加工鋁棒，自產(chǎn)自銷,，且量能在市場(chǎng)上占比較高,，擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和話語(yǔ)權(quán)。除此之外,，平時(shí)在市場(chǎng)上看到的大多數(shù)鋁棒則是在電解鋁廠周邊布局購(gòu)買鋁水的廠家所產(chǎn),。

　　除鑄棒外,，近兩年也有許多企業(yè)開始進(jìn)行其他品類合金錠的生產(chǎn)。但無(wú)論是鑄棒還是鑄錠,，倘若自己沒(méi)有鋁水,，從某種意義上說(shuō)這些廠家掙的也僅是加工費(fèi)，也可謂是“辛苦費(fèi)”,，產(chǎn)業(yè)鏈兩頭在外,，抗拒市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力自然也較弱。當(dāng)然,，掌握核心技術(shù)和客戶資源鑄造高 端合金的廠家情況要好很多,。

　　正常情況下，鑄棒廠在市場(chǎng)上按加工費(fèi)銷售也就每噸500元左右,，而今年面對(duì)各 種原輔材料的大幅上漲,，特別是9月以來(lái)硅和鎂價(jià)格的翻倍上漲，使得生產(chǎn)成本大幅增加,。由于鋁棒產(chǎn)量大,，且對(duì)應(yīng)的貿(mào)易相對(duì)閉環(huán)，主要直接應(yīng)對(duì)的是鋁材加工廠家的實(shí)際需求,，下游廠家訂貨謹(jǐn)慎,，且具有生產(chǎn)上的極度靈活性，因此很難將成本迅速傳導(dǎo)至下游,，甚至出現(xiàn)了銷售和成本每噸倒掛近600元的情況。這也就意味著生產(chǎn)即虧本,。為破解困局,，一些鑄棒廠紛紛改做重熔鋁錠的生意，以等待鋁棒市場(chǎng)回暖,。一些電解鋁廠家也見狀調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃重點(diǎn)生產(chǎn)鋁錠,。于是近期市場(chǎng)上開始出現(xiàn)鋁錠增多，鋁棒減少的景象,。

　　產(chǎn)業(yè)鏈拓展仍是大勢(shì)

　　近期,，隨著國(guó)家對(duì)大宗商品價(jià)格的調(diào)控，鋁棒和合金錠所需的硅,、鎂等輔料價(jià)格開始回調(diào),，鋁棒加工費(fèi)也開始上調(diào)，市場(chǎng)有了好轉(zhuǎn),，這也讓企業(yè)松了一口氣,。但經(jīng)此一“劫”，會(huì)否影響這些廠家的信心?行業(yè)會(huì)否生變?

　　近年來(lái),，我國(guó)鋁市場(chǎng)和行業(yè)不斷發(fā)生著變化,，而這些變化無(wú)疑是順著市場(chǎng)要素配置方向發(fā)展,。電解鋁市場(chǎng)早已過(guò)了重在熔鑄鋁錠的歷史。行業(yè)已形成吸引大量資本加持,，產(chǎn)業(yè)更多集聚,，鏈條延伸，分工協(xié)作更加緊密的發(fā)展格局,。

　　為響應(yīng)下游鋁材加工節(jié)能減排,，減少熔鑄環(huán)節(jié)，大量鋁棒廠追隨電解鋁廠投資興建,。相對(duì)于電解鋁廠,，這些鋁棒廠直接消納了電解鋁廠生產(chǎn)的鋁水而直接變現(xiàn)，省去了鋁水后期的鑄造鋁錠,、發(fā)運(yùn),、貿(mào)易等諸多環(huán)節(jié)，而相對(duì)于鋁棒廠可直接采購(gòu)鋁廠鋁水鑄造成鋁棒掙點(diǎn)加工費(fèi),，可謂多方共贏,。也因此，近幾年我國(guó)的鋁棒廠大干快上,。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì),，現(xiàn)鋁棒產(chǎn)能已達(dá)3000萬(wàn)噸，廠家150余家,，扛起了消化電解鋁產(chǎn)量的半壁江山,。此外，各類合金錠,、桿等加工廠家的興起,，也成為消化電解鋁廠鋁水的又一新生力量。

　　當(dāng)前,，國(guó)內(nèi)整個(gè)電解鋁產(chǎn)業(yè)格局無(wú)疑適應(yīng)和有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展,，也切合了國(guó)家“雙碳”目標(biāo)要求和地方產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展需求，當(dāng)下要做的是適度投資,，優(yōu)勝劣汰,，讓產(chǎn)業(yè)更具發(fā)展基礎(chǔ)和后勁，且更具韌性,。

　　可見,， 如果僅僅基于市場(chǎng)的短暫變化就認(rèn)為今后電解鋁廠重熔鋁錠走回頭路的想法是不對(duì)的。大宗商品價(jià)格非理性上漲,，只是市場(chǎng)的短暫行為,。隨著國(guó)家嚴(yán)禁大宗商品炒作，加大調(diào)控力度，加之全球貨幣收緊,，市場(chǎng)將回歸理性,，行業(yè)必將回歸正常。國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同穩(wěn)健發(fā)展更值得期待,。盡管鋁錠具備其他品類良好的套保優(yōu)勢(shì)和變現(xiàn)優(yōu)勢(shì),，但市場(chǎng)變化莫測(cè)，況且電解鋁廠大規(guī)模重回鋁錠生產(chǎn)不符合自身和行業(yè)利益,，也有悖產(chǎn)業(yè)低碳發(fā)展趨勢(shì),。