近期,，市場關(guān)于山東地區(qū)采暖季限產(chǎn)規(guī)模預(yù)期的分歧成為影響鋁價波動的主要因素,，隨著上周五山東濱州冬季取暖錯峰生產(chǎn)方案的流出，2017/2018年度采暖季限產(chǎn)影響基本確定——合計將關(guān)停300萬噸產(chǎn)能,。此外，上游氧化鋁和陽極碳素受采暖季限產(chǎn)影響更大，疊加環(huán)保趨嚴(yán)要求,，成本端上行將持續(xù)抬升鋁價運行中樞，而隨著后期下游需求的恢復(fù),，鋁價將維持偏強(qiáng)格局,，建議在16000元/噸附近布局多單，年內(nèi)看至18000元/噸,。
期貨日報10月19日報道：近期,，市場關(guān)于山東地區(qū)采暖季限產(chǎn)規(guī)模預(yù)期的分歧成為影響鋁價波動的主要因素，隨著上周五山東濱州冬季取暖錯峰生產(chǎn)方案的流出,，2017/2018年度采暖季限產(chǎn)影響基本確定——合計將關(guān)停300萬噸產(chǎn)能,。此外，上游氧化鋁和陽極碳素受采暖季限產(chǎn)影響更大,，疊加環(huán)保趨嚴(yán)要求,，成本端上行將持續(xù)抬升鋁價運行中樞，而隨著后期下游需求的恢復(fù),，鋁價將維持偏強(qiáng)格局,，建議在16000元/噸附近布局多單，年內(nèi)看至18000元/噸附近,。
采暖季限產(chǎn)漸近
上周五,，備受市場關(guān)注的山東省濱州市采暖季錯峰生產(chǎn)計劃在市場流傳，初步估計將影響電解鋁257.2萬噸產(chǎn)能,。除去已關(guān)停的94萬噸違規(guī)產(chǎn)能,，實際影響為163.2萬噸。若再考慮到山東信發(fā)等其他企業(yè)的情況,，預(yù)計山東省將影響220萬噸產(chǎn)能,。此外，河南和山西兩省共影響75.44萬噸產(chǎn)能,。由此測算,，2017/2018年度采暖季錯峰生產(chǎn)將影響近300萬噸產(chǎn)能。
整體供應(yīng)方面,，電解鋁供給側(cè)改革已關(guān)停324.6萬噸違規(guī)產(chǎn)能,，全國開工產(chǎn)能已從5月的3850萬噸下降至9月的3625.7萬噸，在11月15日采暖季來臨之前，全國開工產(chǎn)能預(yù)計將進(jìn)一步下降至3325萬噸左右,，且四季度新增產(chǎn)能不到150萬噸,，年底合計開工產(chǎn)能不足3500萬噸。而需求方面,，根據(jù)測算2017年需求大約在3530萬噸,，且四季度一般占比較高，預(yù)計11,、12月將出現(xiàn)單月供應(yīng)缺口,。
成本持續(xù)抬升
受環(huán)保影響，山西,、河南兩地鋁土礦開采頻頻受限,，使得該地區(qū)氧化鋁廠因礦石供應(yīng)緊張被動出現(xiàn)減停產(chǎn)，市場供應(yīng)整體偏緊,，疊加河南地區(qū)提前進(jìn)入錯峰生產(chǎn),，更是提高了市場對氧化鋁價格的預(yù)期。目前河南地區(qū)氧化鋁價格已從8月中旬的2520元/噸大幅上漲46.8%至3700元/噸,，僅此一項生產(chǎn)成本就上漲了2300元/噸,。此外，陽極碳素出廠價已經(jīng)漲至4700元/噸,，秦皇島港5500大卡煤價維持715元/噸高位,，全行業(yè)加權(quán)平均成本已經(jīng)上升至16000元/噸。
在目前成本下,，青海,、河南等地已有部分企業(yè)陷入庫存危機(jī)或處于盈虧邊緣。此外,，冬季環(huán)保限產(chǎn)對氧化鋁和陽極碳素的影響比例較大,，疊加環(huán)保趨嚴(yán)持續(xù),，原材料價格四季度料繼續(xù)維持上漲勢頭,。而成本持續(xù)上漲，將逐步抬升鋁價運行中樞,，并對底部形成有力支撐,。
供給收縮明確
從9月庫存數(shù)據(jù)可以看到，隨著違規(guī)產(chǎn)能的關(guān)停,，以及下游“金九銀十”消費旺季的帶動,，全國消費地庫存開始結(jié)束上漲勢頭并有所下降。雖然受國慶節(jié)長假影響,，節(jié)后庫存再度累積,，但隨著節(jié)后下游需求恢復(fù)以及采暖季相關(guān)產(chǎn)能逐步關(guān)停，國內(nèi)庫存有望在10月下旬開啟下降模式，庫存拐點即將來臨,。
綜上所述,，供給側(cè)改革疊加采暖季限產(chǎn)，國內(nèi)四季度電解鋁供應(yīng)將從之前的過剩轉(zhuǎn)為不足,，電解鋁庫存有望月底結(jié)束上漲勢頭并開始去庫存,。同時，成本端的上漲也將抬升鋁價運行中樞,，并限制其回調(diào)空間,。預(yù)計年內(nèi)鋁價將維持強(qiáng)勢上漲格局，操作上以逢低買入為主,。
標(biāo)簽：滬鋁 采暖季 限產(chǎn) 成本抬升 供給收縮 鋁價
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