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2017年8月14統(tǒng)計局公布8月上旬9大類50種重要生產(chǎn)資料市場價格統(tǒng)計,，數(shù)據(jù)顯示與7月下旬相比，鋁錠價格為14876.5噸,，上漲631.9元，環(huán)比上漲4.4%,。
其他有色金屬中,，銅上漲2.6%；鋅上漲2.1%,；鉛上漲5.4%,。
 

近期鋁價經(jīng)過大幅上漲后開始調(diào)整，而鋁價上漲的主要原因是市場意識到了國內(nèi)下半年鋁去產(chǎn)能的力度將大幅加強,，這給市場傳遞了一個明確的信息,，鋁供給側(cè)改革正在逐步落實，電解鋁產(chǎn)能關(guān)停將嚴格
執(zhí)行,。問題的關(guān)鍵是,，鋁價上漲的趨勢是否會繼續(xù)，目前的調(diào)整幅度有多大?

 

首先,，從供應(yīng)量上,，我們可以估算下半年鋁產(chǎn)能關(guān)停情況和9月底2+26城政策將帶來的影響,。除山東省7月底前關(guān)停的321萬噸違規(guī)產(chǎn)能外，新疆,、內(nèi)蒙,、廣西等地區(qū)另有約122萬噸違規(guī)產(chǎn)能尚未關(guān)閉。今年6月份國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能為3836.3萬噸,，假設(shè)7月運行產(chǎn)能仍未3836萬噸，那么進入8月,，運行產(chǎn)能將降至3515萬噸,。今年3月發(fā)布的《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》涉及的2+26城地區(qū)，加上河南省擴圍的3個城市,，共計31個城市范圍內(nèi)涉及的電解鋁運行產(chǎn)能為1311萬噸,，涉及的氧化鋁運行產(chǎn)能為3415萬噸。這里涉及到7月底山東魏橋和山東信發(fā)共計停產(chǎn)321萬噸的情況是否與9月底開始的取暖季違規(guī)產(chǎn)能減產(chǎn)30%有重疊以及具體計算上的不同,。若山東目前減產(chǎn)后31城剩余運行產(chǎn)能仍以30%減產(chǎn)計算,，那么從10月初開始，國內(nèi)鋁運行產(chǎn)能將降低297萬噸,，即3218萬噸,。而若以1311萬噸計算得出取暖季停產(chǎn)393萬噸，山東魏橋在7月24日前已停產(chǎn)90萬噸,，山東信發(fā)53萬噸,，393萬噸中減去這143萬噸，則2+26城政策涉及的產(chǎn)能減少為150萬噸,，那么10月初開始國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能為3365萬噸,。
 

上述為關(guān)停部分的分析，接下來考慮新增產(chǎn)能與指標置換部分,，年初預(yù)期國內(nèi)新增產(chǎn)能493萬噸,，上半年已新增200萬噸，剩余293萬噸,，其中大約只有106萬噸能夠投產(chǎn),，其中目前明確有指標的有20萬噸，后期能夠置換指標的40萬噸,。除新增產(chǎn)能之外,，8月10日河南省政府出讓給內(nèi)蒙通遼企業(yè)20.7萬噸電解鋁項目產(chǎn)能指標。以上產(chǎn)能指標按照可能性及較慢投產(chǎn)速度來假設(shè),，并假設(shè)能蒙置換的產(chǎn)能已包含在目前運行產(chǎn)能中,，且以目前85.5%平均開工率計算，則10月新增17萬噸運行產(chǎn)能,11月51萬噸新增,，12月90.6萬噸新增,。
 

復(fù)產(chǎn)情況方面,，下半年多有39萬噸產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)，按照比較嚴苛的假設(shè)條件,，直到12月復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能增加39萬噸,。

以上，我們可以預(yù)期下半年各月的運行產(chǎn)能了,，7月為3836萬噸,，8月為3515萬噸，9月為3515萬噸,，10月為3255萬噸,，11月為3289萬噸，12月為3367.6萬噸,，預(yù)計下半年電解鋁產(chǎn)量大約為1725萬噸,。

至于進出口方面，因WBMS從年初以來發(fā)布的數(shù)據(jù)均顯示全球市場今年將呈供應(yīng)短缺情況,，新1-6月全球原鋁市場短缺為47.9萬噸,，以此推算全球全年短缺96萬噸左右，國內(nèi)進口量很難有所增加,。

供應(yīng)方面,，上半年電解鋁產(chǎn)量1661.7萬噸，凈進口約7萬噸,，可以預(yù)期目前全年產(chǎn)量為3387萬噸,。而消費端預(yù)期比較一致，大約在3500萬噸左右,，全年消費短缺預(yù)期為100萬噸左右,。但具體分析，上半年全球除中國外鋁消費為1460萬噸,，近3年中國鋁消費量與除中國外全球鋁消費量比例平均值為1.154,，可以估算國內(nèi)上半年鋁消費約為1685萬噸，說明上半年鋁供需基本平衡,，短缺將主要集中在下半年特別是9月底取暖政策開始執(zhí)行后,。

就目前鋁價盤面上，鋁價8月4日前一直在12500—14850范圍內(nèi)震蕩,，底部15000附近支撐較強,，而3天內(nèi)上沖至16460附近，上漲速度過快,，就周四與周五行情來說,，鋁價進入快速上漲后的回調(diào)期，而市場上關(guān)于電解鋁供給側(cè)改革的預(yù)期也開始恢復(fù)理性,，鋁價從震蕩平臺上破幅度超過1600點,，短期看鋁價從階段高點16460回調(diào)會有500點至1100點幅度,，大回調(diào)幅度為1350點左右，而樂觀估計則是下周一鋁價即企穩(wěn),。長期看,，若供給側(cè)改革政策落實到位，鋁短缺下半年矛盾會更突出,，鋁價趨勢仍然看多,。
 

至于電解鋁與上游氧化鋁之間的供需關(guān)系。以上半年數(shù)據(jù)計算,，氧化鋁產(chǎn)量為3722萬噸,，凈進口量135.9萬噸，折合電解鋁供應(yīng)量為1997.3萬噸,，而電解鋁產(chǎn)量為1661.66萬噸，總的來看上半年氧化鋁是供大于求,。進入下半年,，2+26城涉及的氧化鋁產(chǎn)能為1024萬噸，以6月氧化鋁運行產(chǎn)能7193萬噸假設(shè)為8月運行產(chǎn)能計算,，折合電解鋁產(chǎn)能3724萬噸,，對應(yīng)此時電解運行產(chǎn)能為3515萬噸，取暖停產(chǎn)后10月初產(chǎn)能為6169萬噸,，折合電解鋁產(chǎn)能將為3194萬噸,，對應(yīng)此時電解鋁運行產(chǎn)能為3255萬噸，氧化鋁供應(yīng)轉(zhuǎn)為小于電解鋁需求,。因而氧化鋁行情近期可能進入一輪下跌周期,，但隨著氧化鋁價格下跌，主動關(guān)停產(chǎn)能將會增多,，隨著9月底2+26城政策落實氧化鋁也將迎來新一波行情,。